群益期貨►多莉兒

哈囉 !我是多莉兒

今天來跟你們說說什麼是殖利率倒掛?

相關新聞:VIX 飆破 17！美債殖利率曲線「倒掛」引發市場恐慌

除了上星期美聯儲說2019不升息後，另一件事就是3 個月期和 10 年期公債殖利率曲線出現2007來首次倒掛造成市場恐慌

在說殖利率倒掛之前，先來個幾個簡單的名詞介紹：

▼ 什麼是殖利率曲線?

同一時間內，不同到期日的公債間殖利率關係，以債券到期時間為Ｘ軸，殖利率為Ｙ軸，隨著公債到期日由短至長，及其相對應殖利率畫出線條就是殖利率曲線。

點這裡可以看到各到期日的殖利率曲線

我挑出今年三月份的美債利率給大家看看

*小提醒*一年以下為短期債券，一到七年為中期債券，十年以上為長期債券

最下排就是3/22的數值 3個月期殖利率為2.46 10年期殖利率為2.44

22號的10年殖利率大跌低於3個月期殖利率，短期美公債的殖利率超過長期公債殖利率，這種情況稱為殖利率曲線倒掛，

殖利率曲線倒掛往往歷來被視為即將到來的經濟衰退的可靠指標，儘管這不意味經濟衰退馬上來臨，但可能在未來一至兩年左右出現。

▼ 對經濟有什麼影響呢?

殖利率曲線可反映市場對經濟的觀感，尤其對通膨的預期心理。投資人若認為通膨會上揚，就會要求較高的殖利率來抵銷通膨的效應。

由於通膨通常伴隨經濟成長走強，殖利率曲線若陡升，代表投資人對前景感到樂觀。反之，殖利率曲線倒掛往往預告經濟即將衰退。

前七次美國經濟衰退之前，3年期票券和10年期公債之間的殖利率差均出現過倒轉。

而曲線出現倒掛，但也不需要太過緊張！雖然殖利率倒掛提供了經濟衰退的預警，卻沒有指出多久之後將會發生，有時候在幾個月後就出現，上一次則到了近兩年以後，才出現衰退。

除了美國之外，國際上這種預警準確性不高。像在日本就沒有作用，在英國的紀錄也不佳，在德國，2008 年的經濟衰退完全沒有出現相關的信號。

此外，倒掛維持了多久也很重要。杜克大學教授 Campbell Harvey 分析了 1980 年代的倒掛情況，認為 3 個月 / 10 年期殖利率是最有用的信號。

同時，它需要平均維持 1 季才能提供穩定的信號，不僅是短短幾天，更別說是一天而已。

相關新聞:歷史為證！殖利率曲線倒掛 別急著賣出股票

▼那為何許多人認為這次情況不同？

穆迪 (Moody’s) 分析師 Ryan Sweet 認為，全球央行搶購政府債券的量化寬鬆措施，可能已經破壞殖利率曲線倒掛信號的準確性。

由於央行持有如此多的政府公債，因此殖利率不再是市場驅動的結果。

Allianz SE 首席經濟顧問 Mohamed El-Erian 也發表專欄文章主張，目前的悲觀看法忽略了一個事實，即穩固的勞動力市場繼續支撐消費，這是美國經濟活動的最重要推動力。

之所以經濟成長與殖利率出現不同信號，原因可能有四：

1、歐洲正面臨著經濟大幅放緩的局面，德國 10 年期公債殖利率走低，鑑於全球互聯市場和投資流動，它不可避免地給美債帶來殖利率下行壓力；
2、美國聯準會的寬鬆態度高於預期，央行今年可能不再升息，加大殖利率下滑壓力。聯準會還準備暫停縮表，意味著更多的債券仍將被排除在市場之外。
3、除了公債以外，其他債券市場並未透露類似的信號，例如企業債。
4、通膨預期的下滑，與未來需求急遽減弱的預期關係不大，主要還是來自於其他結構面的潛在因素。

今天就先介紹到這啦~我們下次見

掰噗

一對一諮詢LINE：@mog9582x 

期貨投資討論群：https://line.me/ti/g2/5019l-E-qavuqcFdP6LFWQ

群益期貨股份有限公司 – 台北總公司

營業員：林婕雯 97937

公司電話：(02)2700–2888 轉 6615

盤中專線：(02)2701–0715

手機：0925-358-538

地址：台北市大安區敦化南路二段97號B1（捷運信義安和站二號出口步行十分鐘）

期貨商許可證照字號：110金管期總字第004號

1. 使用多次IOC功能必須在您電腦及策略王開啟運作正常下才有效，反之關閉下無效。詳細請參考複式單-多次IOC功能使用說明。

2. 在交易極為活絡情況下，撮合之價格上下變動可能會相當迅速，投資人所委託之停損及移動停損單在被市場成交價觸及時，系統可能無法立即判別執行或延遲執行。詳細請參考停損委託單風險預告書暨使用同意書。

3 .本公司所提供之即時報價資訊，不代表勸誘投資人進行期貨交易，且不保證此資料之正確性及完整性。

4 .使用本公司的電子下單系統交易委託買賣,仍可能面臨斷線.斷電.網路壅塞等阻礙,致使委託買賣無法傳送或接收或時間延遲。

5. 為避免因流動性問題以致成交價偏離市場合理價格，本公司不接受國內選擇權契約買方以市價委託，請投資人改以限價委託。

參考警語:

1.任何系統參數須由投資人自行設定。

2.期貨及選擇權交易具低保證金之高度財務槓桿特性,在可能產生極大利潤的同時也可能產生極大的損失，投資人於開戶前應審慎考慮本身的財務能力及經濟狀況。

3本次說明會內容提及之交易策略並不代表未來獲利，投資人需審慎評估。

4.研究分析意見或推介建議均須完成期貨顧問契約才能提供。

5.可交易商品以主管機關公告為主。

延伸閱讀:

群益期貨多莉兒 貼心又細心的營業員 24小時為您服務♥

[教學]群益開戶線上開戶只要十分鐘!｜群益期貨多莉兒 國內期貨 國外期貨 選擇權 手續費

[筆記]股票期貨/個股期介紹!小資族也買得起大立光｜群益期貨多莉兒 國內期貨 國外期貨 海外期貨 選擇權

[筆記]國際重要數據整理懶人包｜群益期貨多莉兒 國內期貨 國外期貨 選擇權 手續費

[筆記]海外期貨入門看這裡，QA幫你解惑!｜群益期貨多莉兒 國內期貨 國外期貨 選擇權 手續費

群益 凱基 元大 元富 日盛  富邦 華南 國泰 國票 統一 康和 永豐 兆豐 群益期貨營業員  期貨營業員   群益期貨美女營業員  群益期貨多莉兒 多莉兒 oco  外開 全省開戶 群益桌曆 美女桌曆 金牌營業員  優質營業員 帥氣營業員 手續費 保證金 跳動點 tick   贏家講座 免費講座 課程報名 期貨 外匯 外期 國外期貨 海外期貨  

群益期貨, 元大期貨, 凱基期貨, 元富期貨, 富邦期貨, 華南永昌, 日盛期貨,  國泰期貨, 永豐期貨, 國票期貨, 統一期貨, 華南期貨, 康和期貨, 兆豐期貨, 美林證券, 台灣摩根士丹利證券, 瑞士信貸集團, 德意志銀行, 第一金證券,中國信託, 摩根大通, 大昌期貨, 日盛證劵, 宏遠證劵, 大展證劵

投資、期貨手續費、選擇權手續費、當沖手續費、大台手續費、小台手續費、不限口數、全省開戶、手續費優惠、不限口數全國便宜期貨選擇權手續費、期貨開戶、證券開戶 選擇權開戶 選擇權價差 選擇權保證金 停損單 智慧下單 移動停損單 股票期貨手續費 電子期貨手續費 金融期貨手續費 multicharts