群益期貨►多莉兒

Hello!大家好~我是多莉兒

這個瞬崩大家應該跟我一樣嚇一大跳吧XD

上次的胖手指事件→ 胖手指事件／國內3大烏龍錯帳

來介紹一下期交所的動態退單機制

紅字為白話文XDDDDD

適用商品

大台、小台、台指選擇權、電子期貨、金融期貨、非金電期貨、台灣50期貨及櫃買期貨等所有股價指數期貨的所有月份契約及跨月價差契約

運作方式

*新進委託單→高買超過退單標準OR低賣低過退單標準，退單！如果改價則會重新檢核

1. 動態價格穩定措施，係期交所對每一「新進委託」(不含跨月價差衍生的虛擬委託)試算其可能成交價格，

若買進委託的可能成交價格高於買單退單標準，或賣出委託的可能成交價格低於賣單退單標準，將予以退單。

也就是本措施只會對造成價格大幅上漲的買單或造成價格大幅下跌的賣單，進行退單， 對以低價買進或高價賣出的低掛買單或高掛賣單不會退單。

2. 若新進委託已通過檢核，進入委託簿，後續將不再檢核是否退單；但若交易人對已進入委託簿的委託進行改價，將依改價內容重新檢核該委託是否符合本措施的退單標準。

3. 期交所期貨商品之交易具衍生單功能，因衍生單非實際委託單，故不適用動態價格穩定措施。

退單點數如何計算

退單點數

• 股價指數期貨商品

  ✔	國內股價指數期貨
  	➤ 臺股期貨、小型臺指期 最近月、次近月契約：採最近標的指數收盤價×退單百分比1%。(2019年9月30日起實施) 一週到期、第3近月、第1季月、第2季月、第3季月契約：採最近標的指數收盤價×退單百分比2%。 跨月價差：採最近標的指數收盤價×退單百分比1%。 ➤ 電子期貨、金融期貨、非金電期貨、臺灣50期貨、櫃買期貨及富櫃200期貨 單式月份：採最近標的指數收盤價×退單百分比2%。 跨月價差：採最近標的指數收盤價×退單百分比1%。
  ✔	國外股價指數期貨：包含東證期貨、美國道瓊期貨、美國標普500期貨及美國那斯達克100期貨。
  	➤ 單式月份：採該期貨最近到期契約最近之每日結算價×退單百分比2%。 ➤ 跨月價差：採該期貨最近到期契約最近之每日結算價×退單百分比1%。

• 臺指選擇權
  臺指選擇權退單點數以最近標的指數收盤價×退單百分比2%為基準，並依各契約盤中理論避險比率(Delta值)及不同到期月份計算，計算公式如下：

  (1)	週到期契約與最近月到期契約之退單點數： ➤ 取得當盤最新波動度參數前 退單點數=最近標的指數收盤價×退單百分比2%。 ➤ 取得當盤最新波動度參數後 退單點數=最近標的指數收盤價×退單百分比2%×Delta絕對值×2。 其中: Delta絕對值未達0.25者，視為0.25。 Delta絕對值逾0.5者，視為0.5。 Delta為理論避險比率，依臺指選擇權基準價之相關條件訂定之。
  (2)	其他到期月份契約之退單點數 退單點數=最近標的指數收盤價×退單百分比2%。

• 退單點數計算範例

  ✔	臺股期貨及臺指選擇權範例
  	假設9月4日最近加權指數收盤價為11,000點，則9月4日下午3時至次日凌晨5時之夜盤，以及9月5日日盤臺股期貨、臺指選擇權退單點數計算如下：
  (1)	臺股期貨 ➤ 最近月、次近月退單點數=11,000×1%=110點。 ➤ 一週到期、第3近月、第1季月、第2季月、第3季月契約退單點數=11,000×2%=220點。 ➤ 跨月價差退單點數=11,000×1%=110點。
  (2)	臺指選擇權週到期契約與最近月到期契約 ➤ 取得當盤最新波動度參數前 退單點數=11,000×2%=220點。 ➤ 取得當盤最新波動度參數後 若契約盤中Delta絕對值=0.1，退單點數=11,000×2%×0.25×2=110點。 若契約盤中Delta絕對值=0.3，退單點數=11,000×2%×0.3×2=132點。 若契約盤中Delta絕對值=0.5，退單點數=11,000×2%×0.5×2=220點。 若契約盤中Delta絕對值=0.7，退單點數=11,000×2%×0.5×2=220點。
  (3)	臺指選擇權其他到期月份契約 退單點數=11,000×2%=220點。

  ✔	美國道瓊期貨及標普500期貨範例
  	假設9月4日本公司美國道瓊期貨及美國標普500期貨最近季月契約每日結算價分別為26,000點及2,900點，則9月4日下午3時至次日凌晨5時之夜盤，以及9月5日日盤美國道瓊期貨、美國標普500期貨退單點數計算如下：
  (1)	美國道瓊期貨 ➤ 單式月份退單點數=26,000×2%=520點。 ➤ 跨月價差退單點數=26,000×1%=260點。
  (2)	美國標普500期貨 ➤ 單式月份退單點數=2,900×2%=58點。 ➤ 跨月價差退單點數=2,900×1%=29點。

退單標準如何計算

*沒有配對的成交價格，改以

√新進買進委託之可能成交價＞即時價格區間上限→退單

√新進賣出委託之可能成交價＜即時價格區間下限→退單

但若無相對方委託，或有相對方委託但無可成交的價格，致無法試算可能成交價格時，將改以新進委託的委買(賣)價格是否高(低) 於即時價格區間上(下)限，決定是否退單。

即時價格區間上限及下限之計算公式如下：

√即時價格區間上限＝基準價＋退單點數

√即時價格區間下限＝基準價－退單點數

基準價原則上為計算基準價時點之「前一筆有效成交價」

1. 採「前一筆有效成交價」：為避免因成交價異常，導致即時價格 區間上、下限計算有所偏離，該成交價需符合一定檢核條件。

2. 若無前一筆有效成交價，採「有效委買委賣中價」：期交所將依 計算基準價時點的委託簿資訊，經過一定條件過濾計算有效委買價及委賣價，再取兩者的簡單算術平均作為有效委買委賣中價。

3. 若無前一筆有效成交價及有效委買委賣中價：期交所將參考標的指數價格、指數成分股除息影響點數及國內外相關商品價格等， 計算適當的基準價。

適用交易時段

動態價格穩定措施適用於逐筆撮合時段，不適用於開盤集合競價 時段。

以第一階段適用商品為例，日盤8:45～13:45、夜盤15:00～次日5:00的逐筆撮合時段適用本措施；日盤8:45、夜盤15:00的開盤集合競價不適用本措施。

另盤中若因故暫停交易，則恢復交易後重新開盤的集合競價也不適用。

對於不同委託條件如何處理

倘委託條件為當盤有效(ROD)或立即成交否則取消(IOC)，買進 (賣出)委託可能成交價格未高(低)於即時價格區間上(下)限的口數可 成交，其餘口數退單；

倘為立即全部成交否則取消(FOK)，若買進(賣 出)委託有任一口可能成交價格高(低)於即時價格區間上(下)限，則整 筆委託退單。

例如：假設交易人以限價委託買進 5 口臺股期貨最近月契約，其 中 4 口可能成交價格未高於即時價格區間上限，1 口可能成交價格高 於即時價格區間上限：

√若該委託條件為 ROD 或 IOC，則該筆委託 4 口成交，1 口退單  若該委託條件為 FOK，則該筆委託 5 口均退單

是否會因應特殊市況，放寬即時價格區間上、下限或暫停動態價格穩定措施

會，期交所因應特殊市況之發生，設有以下機制：

√量化指標：期交所採市場波動衡量指標，當盤中波動達預設標準時，將自動放寬即時價格區間上、下限。

√質化指標：若國內、外發生特殊事件(例如戰爭、重大天災、突發性政治、經濟、財金等事件)，期交所得放寬即時價格區間上、下 限，或暫停動態價格穩定措施。

不論是放寬即時價格區間上、下限，或暫停動態價格穩定措施等， 期交所均會即時發送相關電文予市場週知。

動態價格穩定措施實施後，交易人需注意什麼？

動態價格穩定措施實施後，交易人採市價委託或高(低)於目前行情之限價買進(賣出)委託，例如漲(跌)停買進(賣出)等，

有可能因該筆委託之可能成交價格高(低)於即時價格區間上(下)限，產生退單情況，交易人應留意自身委託單的管理。

委託單若因動態價格穩定措施被退回，期交所將傳送那些資訊給交易人？

交易人委託單若因動態價格穩定措施被退回，期交所將傳送退單口數、退單原因及該筆委託退單的基準價。

交易人透過基準價及退單點數資訊，即可知道委託單被退單時的即時價格區間上、下限。

其他狀況

期貨商執行代沖銷(砍倉) 的委託亦適用動態價格穩定措施。 鉅額交易不適用動態價格穩定措施。

退單點數、特殊狀況放寬退單點數及暫停動態價格穩定措施揭示專區

日盤(https://info512.taifex.com.tw/Future/DynaPriceBandFut_Norl.aspx)

夜盤(https://info512ah.taifex.com.tw/Future/DynaPriceBandFut_Norl.aspx)

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群益期貨股份有限公司 – 台北總公司

營業員：林婕雯 97937

公司電話：(02)2700–2888 轉 6615

盤中專線：(02)2701–0715

手機：0925-358-538

地址：台北市大安區敦化南路二段97號B1（捷運信義安和站二號出口步行十分鐘）

期貨商許可證照字號：110金管期總字第004號

1. 使用多次IOC功能必須在您電腦及策略王開啟運作正常下才有效，反之關閉下無效。詳細請參考複式單-多次IOC功能使用說明。

2. 在交易極為活絡情況下，撮合之價格上下變動可能會相當迅速，投資人所委託之停損及移動停損單在被市場成交價觸及時，系統可能無法立即判別執行或延遲執行。詳細請參考停損委託單風險預告書暨使用同意書。

3 .本公司所提供之即時報價資訊，不代表勸誘投資人進行期貨交易，且不保證此資料之正確性及完整性。

4 .使用本公司的電子下單系統交易委託買賣,仍可能面臨斷線.斷電.網路壅塞等阻礙,致使委託買賣無法傳送或接收或時間延遲。

5. 為避免因流動性問題以致成交價偏離市場合理價格，本公司不接受國內選擇權契約買方以市價委託，請投資人改以限價委託。

參考警語:

1.任何系統參數須由投資人自行設定。

2.期貨及選擇權交易具低保證金之高度財務槓桿特性,在可能產生極大利潤的同時也可能產生極大的損失，投資人於開戶前應審慎考慮本身的財務能力及經濟狀況。

3本次說明會內容提及之交易策略並不代表未來獲利，投資人需審慎評估。

4.研究分析意見或推介建議均須完成期貨顧問契約才能提供。

5.可交易商品以主管機關公告為主。

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